廈門市人民政府于近日制定《中國（福建）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)廈門片區(qū)股權(quán)投資類企業(yè)發(fā)展辦法》（“發(fā)展辦法”）。作為落實(shí)自貿(mào)區(qū)金融改革創(chuàng)新的具體措施，《發(fā)展辦法》針對(duì)廈門自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立內(nèi)、外資私募基金類企業(yè)（含私募基金和私募基金管理企業(yè)）制定了多項(xiàng)優(yōu)惠政策，值得境內(nèi)外私募基金從業(yè)者關(guān)注。
一、降低準(zhǔn)入門檻，小規(guī)模基金迎來發(fā)展空間
《發(fā)展辦法》第五條規(guī)定，對(duì)私募基金注冊(cè)資本最低額、首期出資比例、到資期限、高管人員資質(zhì)條件等不作限制。本條無疑是對(duì)小規(guī)模私募基金的重大利好。
此前，無論是福建省出臺(tái)的管理辦法，還是廈門市出臺(tái)的若干規(guī)定，都對(duì)私募基金類企業(yè)的注冊(cè)資本、首期出資以及高管人員資質(zhì)條件作了嚴(yán)格限制。例如，根據(jù)廈門市出臺(tái)規(guī)定，股權(quán)投資企業(yè)的注冊(cè)資本（出資金額）不低于人民幣1億元，首期出資不低于20%，其余出資三年內(nèi)繳清，單個(gè)股東（合伙人）的出資額不低于人民幣1000萬元。股權(quán)投資管理企業(yè)的注冊(cè)資本（出資金額）不低于人民幣1000萬元，首期出資額不少于人民幣500萬元。同時(shí)規(guī)定，股權(quán)投資管理企業(yè)至少有三名同時(shí)具備以下條件的專職高級(jí)管理人員：有五年以上從事股權(quán)投資或股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)的經(jīng)歷；有兩年以上高級(jí)管理人員任職經(jīng)歷；在最近五年內(nèi)沒有違規(guī)記錄或尚在處理的經(jīng)濟(jì)糾紛訴訟案件，且個(gè)人信用記錄良好。
上述限制對(duì)廈門市的私募基金類企業(yè)造成了一定束縛。例如，基金規(guī)模均必須為人民幣壹億元以上，使得投資于中小微企業(yè)或創(chuàng)業(yè)企業(yè)的小規(guī)模基金無法存在。首期出資必須達(dá)到倆千萬人民幣，不利于尚無具體項(xiàng)目的基金或母基金的設(shè)立、募集（該等基金往往對(duì)投資人實(shí)行認(rèn)繳制，投資人無須立即繳付出資）。《發(fā)展辦法》取消了上述限制，大大降低了私募基金類企業(yè)的準(zhǔn)入門檻。當(dāng)然，對(duì)私募基金類企業(yè)高管還是存在一定限制，即不得存在《公司法》規(guī)定的不得擔(dān)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的情形。
二、意愿結(jié)匯制化解外資基金結(jié)匯尷尬
《發(fā)展辦法》第六條規(guī)定，股權(quán)投資類企業(yè)外匯資本金實(shí)行意愿結(jié)匯制。外匯資本金意愿結(jié)匯制，是指外商投資企業(yè)資本金可根據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營需要在銀行辦理結(jié)匯。意愿結(jié)匯制與支付結(jié)匯制相對(duì)應(yīng)，支付結(jié)匯制指存在真實(shí)交易時(shí)才允許外商投資企業(yè)憑交易合同等申請(qǐng)相應(yīng)金額的結(jié)匯。
實(shí)行意愿結(jié)匯制，將化解外資私募基金的“結(jié)匯障礙”。此前，依據(jù)外管局《關(guān)于外商投資企業(yè)外匯資本金支付結(jié)匯管理有關(guān)業(yè)務(wù)操作問題的通知》，外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯所得人民幣資金，應(yīng)當(dāng)在經(jīng)營范圍內(nèi)使用，除另有規(guī)定外，不得用于境內(nèi)股權(quán)投資。這幾乎阻斷了外資私募基金以境外投入資本直接結(jié)匯進(jìn)行股權(quán)投資的道路。此后，上海等部分地區(qū)試點(diǎn)的“合格境外有限合伙人”(QFLP)制度，允許外方合伙人在獲得QFLP資格后，可以獲得一定結(jié)匯額度，但額度十分有限。針對(duì)前述障礙，國家外匯管理局于2014年開始在上海自貿(mào)區(qū)等地區(qū)推行“意愿結(jié)匯試點(diǎn)”。根據(jù)試點(diǎn)運(yùn)行情況，國家外匯管理局于2015年3月30日發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于改革外商投資企業(yè)外匯資本金結(jié)匯管理方式的通知》，在全國范圍內(nèi)對(duì)外商投資企業(yè)實(shí)行外匯資本金意愿結(jié)匯制。
廈門自貿(mào)區(qū)《發(fā)展辦法》遵照國家外匯管理局的規(guī)定，對(duì)外資私募金實(shí)行意愿結(jié)匯制。實(shí)行意愿結(jié)匯制后，外資私募基金可根據(jù)其投資需要，先行將外匯資本金結(jié)匯劃入“結(jié)匯待支付賬戶”，待投資項(xiàng)目產(chǎn)生時(shí)用于支付境內(nèi)股權(quán)投資資金，化解了“基金設(shè)立后，外匯資本金無法結(jié)匯用于股權(quán)投資”的尷尬。
三、多項(xiàng)扶持政策，促進(jìn)私募基金發(fā)展
《發(fā)展辦法》對(duì)私募基金管理企業(yè)和私募基金規(guī)定了多項(xiàng)優(yōu)惠扶持政策。其中，管理企業(yè)受托管理的私募基金累計(jì)投資額達(dá)到5000萬元人民幣，一次性獎(jiǎng)勵(lì)50萬元；對(duì)廈門市企業(yè)投資規(guī)模達(dá)到3000萬元以上的私募基金，公司制基金、合伙制基金分別按其對(duì)廈門市企業(yè)投資額的1%及0.5%給予獎(jiǎng)勵(lì)。更為值得關(guān)注的是，為鼓勵(lì)天使投資，對(duì)于投資廈門市初創(chuàng)期的中小微企業(yè)，因投資失敗清算或減值退出而導(dǎo)致?lián)p失的，按其實(shí)際損失金額的20%給予補(bǔ)助。單個(gè)項(xiàng)目補(bǔ)助不超過200萬元。同一股權(quán)投資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助不超過500萬元。此舉，對(duì)于投資廈門市的天使類基金將是重大利好。當(dāng)然，具體如何執(zhí)行還有待觀察。
上述優(yōu)惠政策屬于廈門自貿(mào)區(qū)內(nèi)私募基金專享的政策，區(qū)外私募基金無法享受。區(qū)外基金僅能在符合條件時(shí)，根據(jù)《廈門市若干規(guī)定》享受部分優(yōu)惠政策。例如，規(guī)模在10億以上的，可以享受購房、租房補(bǔ)貼。另外，私募基金自繳納首筆所得稅起五年內(nèi)，可獲得所得稅地方分成部分90%的獎(jiǎng)勵(lì)。當(dāng)然，自貿(mào)區(qū)內(nèi)私募基金符合條件的，也可享受這些優(yōu)惠政策。
按照此前規(guī)定，外資私募基金成立后，雖然性質(zhì)上已經(jīng)屬于境內(nèi)企業(yè)法人，但在進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)仍應(yīng)遵照《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》關(guān)于產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入的規(guī)定。《發(fā)展辦法》規(guī)定，股權(quán)投資企業(yè)在自貿(mào)區(qū)開展投資業(yè)務(wù)，依照《自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）》的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，擴(kuò)大了私募基金投資范圍。此外，《發(fā)展辦法》還支持符合條件的股權(quán)投資類企業(yè)按照規(guī)定開展資產(chǎn)證券化、跨境借款等業(yè)務(wù)。
上述系《發(fā)展辦法》針對(duì)廈門自貿(mào)區(qū)內(nèi)私募基金的相關(guān)優(yōu)惠政策，其施行有利于繁榮廈門的股權(quán)投資市場(chǎng)。令人略感遺憾的是，此次《發(fā)展辦法》未對(duì)合伙制股權(quán)投資資金的有限合伙人（LP）稅收政策予以明確。作為眾多PE聚集的深圳市在2014年出臺(tái)政策取消了PE基金的稅收優(yōu)惠政策，將合伙制私募基金LP個(gè)人所得稅稅率由20%調(diào)整為嚴(yán)格按照“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”項(xiàng)目征稅，適用5%-35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率，對(duì)PE機(jī)構(gòu)影響較大。若本次廈門自貿(mào)區(qū)出臺(tái)的《發(fā)展辦法》能夠明確合伙制私募基金LP個(gè)人所得稅稅率按照20%執(zhí)行，無疑會(huì)有利于吸引深圳等地的私募基金落戶廈門自貿(mào)區(qū)，其影響必將深遠(yuǎn)。
